来源：东吴证券锡林郭勒盟万能胶

　　春节后，A 股即将再次迎来“两会时间”。时值“十五五”开局之年，2026年的全国两会将为观察今年乃至未来五年的政策走向提供重要契机，也将刻影响资本市场走势。

　　历史上两会的季节应

　　回顾历史行情，A 股存在“两会应”，我们复盘了近15 年A 股两会前后的市场表现，共总结出三条规律：

　　， 大势面，指数整体呈现会前上涨，会中震荡蓄势，会后胜率、收益率再度提升的特征。复盘2010 年以来的两会交易可知，上证指数在会前20 个交易日多数上涨，胜率达到81，区间涨幅平均达到2.40。这主要是因为会前A 股演绎春季躁动，市场流动宽松、风险偏好较，指数往往量价双升；会议期间，由于市场希望不确定，同时倾向于对春季行情的收益进行获利了结，因此指数相对承压，胜率下滑至50；两会后，市场胜率、收益率再度提升，具体来看，会后5 个交易日区间胜率较锡林郭勒盟万能胶，达到75，会后20 个交易日区间平均涨幅较，为2.44。

　　二， 风格面，会前会后以国证2000、中证1000 为代表的小盘风格优胜，会前小盘风格的额收益为显著。会前10 个交易日，国证2000、中证1000 胜率均为80，而上证50、沪300 胜率仅在50左右；国证2000、中证1000 相较上证50 指数的额收益均值分别为4.27、3.92。会后10 个交易日，小盘胜率有所降低，虽仍相对大盘跑出额收益，但优势并不明显。小盘风格会前表现优胜的原因在于两会政策预期发酵、风险偏好，活跃资金交投火热，小盘股能表现出好的弹。

　　三， 行业面，大消费和TMT 两类行业表现出相对优势。是以社会服务、美容护理、纺织服饰为代表的消费行业在会前会后胜率较、整体实现正收益。主要是因为两会公布相关政策、定调全年经济发展目标，顺周期相关板块受益；二是电子、计机等TMT 行业在活跃资金主下，于会前10 个交易日录得较的平均收益。

　　整体而言，A 股的“两会交易”紧随“春季行情”，因此会前指数多上涨、小盘风格优胜、TMT 行业有额收益；会中会后，市场围绕稳增长政策、产业政策展开交易，指数在蓄势后有望重拾升势，风格将迎来再平衡，大消费相关的行业表现较好。但单纯的历史统计难以刻画年度差异，两会行情本质是政策预期与现实落地的博弈。可以结宏观环境与政策向对历年两会进行分类，进步探究两会的季节应。

　　是总量政策预期较强的年份，政策力度对市场影响较大。当市场对财政、货币等总量政策有较预期时，会后的走势受会中政策出台以及会后政策落地果的影响较大。若当年是经济、产业政策大年，如 2016 年供给侧结构改革、2019 年大规模减税降费、2021 年的双碳锡林郭勒盟万能胶，这些年份政策红利明确、产业向清晰，市场风险偏好，会后指数整体以上涨为主。若政策低于市场乐观预期，或出现意外的边际收紧，则市场相对承压，典型代表前者如2022 年稳增长政策力度不及预期，后者如2018 年的去杠杆。

　　二是总量政策预期平稳的年份，结构行情成为市场主线。当经济与政策基调偏稳、市场对总量刺激预期不时，指数会中及会后10 个交易日区间整体表现平稳，结构板块成为行情的亮点。这类情形在近几年为常见，PVC管道管件粘结胶当前经济运行总体平稳，政策重心是实现质量发展与培育新质生产力，对于总量政策工具的运用为审慎，转而聚焦科技创新与产业扶持。

　　典型代表如 2024 年低空经济、2025 年海科技，由于写入政府工作报告而受到广泛关注，均在两会后跑出额收益行情。这类年份不依赖指数β的机会，而是围绕政策支持的新兴赛道与未来产业进行交易，往往会产生较强的赚钱应。

　　2026 年两会可能会有什么亮点？

　　今年两会总量政策预期偏平，主要是基于两个线索。是2025 年中央经济工作会议政策基调偏向“调结构”。会议对进步加码逆周期调节政策的态度偏审慎，偏向对于经济结构问题的梳理。二是地两会锡林郭勒盟万能胶，经济增速目标整体较去年有下滑。31 省市加权平均GDP 增速从2025 年的5.3下滑至2026 年的5.0：1）随着经济总量扩大，经济增速中枢下移，同时地还需考虑与“十五五”中期目标相匹配，因此GDP 增速目标整体下滑；2）地仍有定化债压力，传统基建投资抓手难以较强发力，对应总量政策偏平；3）当前处于经济结构转型关键期，质量与结构为优先。

　　因此，2026 年两会多需要关注结构亮点，我们认为主要是两大向，是扩内需、二是新质生产力。

　　扩内需是任务，消费结构升与地产政策协同发力。 2026 年《求是》杂志发表总书记重要文章《当前经济工作的任务》，明确将坚持内需主、建设强大国内市场置于年度经济工作任务位，凸显扩内需的战略地位。地两会积响应中央部署，31 省市中将扩大内需放在项、二项任务的省市分别有15 个和8 个，数量较去年大幅提升。政策重心由大宗商品消费逐步向服务消费转型，各地政府工作报告中，发经济、银发经济、谷子经济等新业态、新场景被反复提及。与此同时，各地房地产调控政策持续优化，上海等地新政密集出台，我们预计全国两会将就促消费、稳地产做出明确部署。

　　新质生产力中商业和AI 应用值得关注。商业产业进展持续加速，国局已出台项行动计划。地层面，多地政府工作报告均明确部署商业产业。我们预计全国两会期间，商业将被提及，政策支持力度有望进步加大，或催生类似2024 年低空经济、2025 年海科技的主题行情。人工智能政策由顶层设计转向落地，在 2025 年8 月出台的“人工智能 +”行动指引下，各地扩大应用场景、统筹力布局、完善 AI 创新生态，加快工业、文旅、能源等垂直域大模型研发与产业化，动人工智能与实体经济度融。我们预计全国两会将进步明确 AI 度赋能实体经济的政策向，加快场景开放与产业生态建设。

　　市场展望和行业配置思路

　　由于两会总量层面政策预期概率不，因此后续指数走势将较为平稳，市场多围绕涨价分支和AI 链条展开轮动。而政府工作报告中提及的向有望迎来行情，关注内需、商业、AI 应用相关表述。后续的关键催化是是3 月底、4 月初特朗普访华、中美元会面，有望提振市场风险偏好，催动指数量价双升、续创年内新。

　　从行业配置思路来看，具体关注：1）AI 与泛AI 域，国产模型进步预期，国内价比Token 出海为潜在趋势，关注云、AI 电力建设、国产力和芯片制造端（半体设备、材料、封测等）、CPO 产业链相关环节、通胀/供需紧俏环节如MLCC、燃气轮机、电子布铜箔等，机器人产业链；2）顺周期如化工、建材、消费龙头、工程机械等；3）电网设备，储能、资源品（稀土、钨、锂矿等）；4）政府工作报告中的潜在亮点，内需，以商业为代表的“十五五”新兴产业品种，以及AI 应用赋能实体经济。

奥力斯    万能胶生产厂家    联系人：王经理    手机：13903175735（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

　　风险提示：经济复苏节奏不及预期；政策进不及预期；地缘政风险；海外降息节奏及特朗普政府关税政策不确定风险等

责任编辑：何俊熹

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》锡林郭勒盟万能胶，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。